Investing.com — Barclays, Salı tarihli bir notta, ABD’deki uzun süreli zayıflık ile Latin Amerika ve Avrupa’daki yeni zorlukları gerekçe göstererek, tüketici sağlık şirketi Haleon’u “aşırı ağırlık”tan “eşit ağırlık”a düşürdü ve hedef fiyatını 430p’den 380p’ye indirdi.
İngiliz şirketin hisseleri Türkiye saatiyle 12.55’te %3 düşüşteydi.
Hisseler Pazartesi günü 357p seviyesinden kapanış yaptı. Bu da revize edilen hedef fiyata göre sadece %6,5 potansiyel yükseliş anlamına geliyor. Barclays, Haleon’un 2025 organik satış büyümesini %3,1 olarak tahmin ediyor. Bu rakam, şirketin yaklaşık %3,5 olarak düşürülen rehberliğinin altında kalıyor.
Haleon’un gelirinin %34’ünü temsil eden ABD, not düşürmenin merkezinde yer alıyor.
Barclays, buradaki işlerin daha yavaş kategori büyümesi ve özellikle eczanelerdeki stok azaltma baskısı altında olduğunu belirtti. Eczaneler, büyük perakendecilere göre neredeyse iki kat daha fazla envanter seviyesine sahip.
Aracı kurum şöyle dedi: “Sorun şu ki, şirket bu ayarlamayı büyük bir tüketici baskısı ve özellikle ABD’de benzeri görülmemiş bir kanal değişimi döneminde yapmaya çalışıyor.”
CEO Brian McNamara, Barclays’in Küresel Tüketici Konferansı’nda envanter zorluklarını kabul ederek şunları söyledi: “Envanter konusunda çok iyi bir görünürlüğümüz var… Genellikle daha yüksek envanter seviyeleri tutuyorlar. Bu sayıların daha yüksek seyrettiğini görmüyoruz. Risk, envanterlerin daha da düşmesi ve bunun mağazada stok tükenmesine yol açması.”
Barclays analistleri, proaktif stok azaltmanın, şirket 2026 öncesinde rafları temizlerken kısa vadeli acıya neden olabileceğini belirtti.
Tüketim eğilimleri de zayıf kalmaya devam ediyor. NielsenIQ verileri, Haleon’un ABD satış büyümesinin Ağustos ayında -%2,6’ya gerilediğini ve %2,2 düşüş gösteren pazarın gerisinde kaldığını gösterdi.
Barclays, Haleon markalarının daha ucuz özel etiketli ürünlerden yoğun rekabet gördüğü sigara içenlerin sağlığı gibi kategorilere dikkat çekti.
McNamara şunları kaydetti: “Sigara içenlerin sağlığı, gerçekten büyük baskı altında olan ve bunu hisseden tüketiciler için 30 ila 40 dolar fiyat aralığında kesinlikle daha fazla baskı altında olan bir kategori.”
ABD dışında, Barclays, makroekonomik baskıların tüketicileri temel ihtiyaçlara öncelik vermeye yönlendirdiği Meksika ve Brezilya’daki yavaşlayan talebe işaret etti.
Avrupa’da ise, büyük perakendecilerin fiyat artışlarına karşı çıkması nedeniyle Almanya’daki fiyatlandırma baskısının 2026’da performansı etkileyebileceğini belirtti. Analistlere göre bu faktörler, şirketin “%3,5’lik mali yıl organik satış büyümesi rehberliğini koruyup koruyamayacağını 50/50 yapıyor.”
Not düşürmeye rağmen Barclays, Haleon’un güçlü ağız bakım işini ve marj iyileştirmesini kabul etti. Şirket, 2025’in ilk yarısında 160 baz puanlık brüt marj genişlemesi bildirdi ve 2026 ile 2030 arasında 800 milyon sterlin maliyet tasarrufu belirledi.
Buna rağmen, aracı kurum kazanç büyümesinin tek başına performans artışı sağlamak için yetersiz olduğunu söyledi.
Aracı kurum şöyle dedi: “Haleon ABD’de bir dönüş göstermezse, marjlar ve kazanç büyümesi muhtemelen performans artışı sağlamak için yeterli olmayacaktır.”
Barclays, Haleon’un 2025 tahmini kazançlarının 19,4 katı seviyesinde işlem gördüğünü, bunun Avrupa temel tüketim sektörüne göre %5 iskonto olduğunu ancak rakipleri Reckitt ve Kenvue’ye göre prim yaptığını belirtti.
Bununla birlikte, analistler daha istikrarlı ABD büyümesi sağlayan Unilever’e göre bir prim uygulamanın haklı gösterilmesinin zor olduğunu söyledi.
Şimdilik Barclays, “2026’da Unilever’in organik satış büyümesi algoritmasına daha fazla güven duyduğunu” ve Haleon’un en büyük pazarında bir toparlanma işaretleri bekleyeceğini söyledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
